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【央视新闻客户端】
台行政机构16日称,台湾与美国已达成贸易协议。协议显示,美国对台加征的所谓“对等关税”调降至15%,交换条件是台湾科技业增加对美投资5000亿美元。
消息一出,岛内舆论瞬间炸锅。
5000亿美元“首付款”
台湾“联合新闻网”近期也发文嘲讽,美国只要恐吓一下奉行“美国至上”“唯美是从”的民进党,台湾的五、六座最先进制程芯片厂就手到擒来。
协议中的5000亿美元巨款如何交付美国?协议指,其中2500亿由台湾企业直接投资,另外2500亿则通过民进党当局为企业提供的信贷担保来实现。
更令岛内网友气愤的,是5000亿美元仅为“首付款”。美方官员扬言,在总统特朗普任内,要将台湾半导体供应链与产能的40%转移至美国本土。
半导体产业链被“整碗端走”
当民进党当局官员们还在为所谓“对等关税”调降至15%而弹冠相庆时,一众岛内人士早已对台湾未来忧心忡忡。
在台积电前工程师曾献莹看来,最令人担心有两方面:一是投资规模过于庞大,相当于台北市政府一年财政预算的约80倍。二是台湾的半导体产业链被“整碗端走”。
一直被视作“护台神山”的台积电,直接关切台湾经济命脉。“台湾经济增长过去很大程度受台积电带动,相关产业供应链外移不仅影响台湾经济,更冲击岛内就业。”中国国民党籍民意代表李彦秀16日表示。
台湾《经济日报》近日社论指出,台积电扩大赴美布局,一旦其核心研发与制造活动外移,台湾多年累积的产业优势将被逐步侵蚀,最终陷入“人财两失”困境。
台湾“中央大学”经济学系教授吴大任分析,协议要求岛内科技业大幅增加对美投资规模,将压缩企业在台投资空间,而民间投资向来是台湾经济增长的主要动能。“若投资排挤效应显著,不只影响今年,未来3到5年的GDP增长都可能受到拖累。”
换来或许是美国“弃台”
“台积电在美投资规模不断垫高、产能配置反复调整,凸显美国对台正开展一场‘政治优先于商业’‘效率让位于战略’的结构性布局。”台《工商时报》16日社论指出。
实际上,台积电早已成为民进党当局“倚美谋独”的投名状。台湾淡江大学全球政治经济学系教授包正豪直言,牺牲的不仅是台湾单一产业,一旦关键产业全面移往美国,台湾在全球产业链中的重要性势必下降。此举等同于将台湾的安全与发展寄托于美国,说穿了就是“卖台”。
中国国民党籍民意代表葛如钧批评,赖清德当局搞得两岸兵凶战危,再用天文数字的钱把“护台神山”送走“求生”,其实是在“卖台湾”以及“债留子孙”。
“联合新闻网”文章认为,当五、六座芯片厂在美国高效运转的那一刻起,台湾就失去了一切被美方“护守”的价值。台积电加速赴美换来的并非美国的“担保信”,而极大可能是美国准备“弃台”的让渡书。
作者:夏至
1月16日,A股沪深两市集体下跌,截至收盘,上证指数跌0.26%,深成指跌0.18%,创业板指跌0.20%。全A市场成交额3.06万亿元,较上个交易日放量0.12万亿。
游戏ETF(516010)今日下跌2.91%。
子版块前期AI应用情绪催化跟涨,有调整需求。传媒作为AI应用的直接下游受益较为明显。传媒行业子板块中的广告营销近期市场讨论从SEO到GEO的范式革命,或成为AI应用的直接商业落地场景。GEO(生成式引擎优化)作为连接品牌内容与AI决策系统的关键能力,正从概念走向规模化落地。受此影响,传媒行业整体前一周上涨较快,部分跟涨的子板块如影视、游戏等亦涨幅较大。
融资保证金比例提高,推动市场降温。14日午间收盘后,沪深北交易所发布通知,针对新开融资合约,适度调整融资保证金比例从80%提高至100%。交易所表示,近期融资交易明显活跃,市场流动性相对充裕。依据法定的逆周期调节机制,将融资保证金比例适度恢复至100%,旨在适当降低市场整体杠杆水平。
多家热点公司发布公告称AI业务占比较低,市场情绪降温。1月14日,传媒行业多家公司发布公告宣布暂不涉及GEO业务、AI相关收入占比小等。受消息面集中影响,市场对AI应用的情绪有一定程度降温,前期跟涨涨幅较大的相关板块出现较大幅度调整。
AI 应用持续催化,估值修复空间大
传媒行业近期表现符合历史上传媒行情的月历效应。以中信传媒指数为例,历史上在一二月容易有较好表现,行情大多都集中在2月,当前市场与20年、23年行情较为类似,但本次行情涨幅较快,因此短期内有调整需求。长期来看,AI应用对于传媒行业价值提升的逻辑不改,传媒行业整体仍有上涨的动力。
营销方面当前国内GEO服务商呈现三大流派:人工驱动(占80%-90%)、数据驱动和模型驱动。传统依赖人工发稿的服务商因效果不稳定、毛利率仅10%-20%,未来出清概率较高。未来竞争核心在于算法能力,模型驱动型公司毛利率可达75%-85%,稳态净利率有望达40%以上,行业将形成明显的马太效应。
游戏方面,2025年国内移动游戏收入2570.76亿,同比增长7.92%;受益于头部产品及移动游戏PC化,客户端游戏收入781.6亿,大幅增长14.97%;网页游戏收入43.25亿,同比减少6.74%。自研游戏海外收入达204.55亿美元,同比增长10.23%,连续六年站稳高基数,其中移动游戏出海收入184.78亿,同比增长13.16%,全球竞争中展现强韧实力。
整体来看,影视ETF和游戏ETF前期受传媒板块的AI应用概念加持,跟涨效应显著,此次下跌是前期市场过热情绪退潮所造成的。游戏行业有较强基本面支撑,在业绩确定性较强的背景下,估值修复需求显著,叠加AI技术赋能带来的估值重构预期,板块长期配置价值显著。短期来看,年度业绩预告即将陆续披露,长期来看AI技术的深度渗透与产品供给的持续加码,共同推动传媒行业景气度提升与估值修复。若近期调整到位,投资者或可通过游戏ETF(516010)把握板块估值修复机会,重点关注板块机会。
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